蜜雪冰城收购鲜啤福鹿家，像卖奶茶一样卖啤酒？

继奶茶、咖啡之后，“雪王”又要卖啤酒了？

10月1日，港交所公告显示，蜜雪冰城以2.968亿元总价完成对鲜啤福鹿家53%股权的收购，正式切入酒精饮品赛道。

此次交易采用 “增资+股权转让” 两步走模式：蜜雪先以2.856亿元注资获得51%股权，再以0.112亿元受让自然人股东赵杰所持2%股权。值得注意的是，鲜啤福鹿家实际控制人田海霞为蜜雪CEO张红甫配偶，构成关联交易。

鲜啤福鹿家成立于2021年，产品主推现打鲜啤，涵盖经典鲜啤、果啤、茶啤等多个品类，主打6-10元/500ml的价格，和喝奶茶一样亲民、无负担。定位到10元价格带，也正好填补了工业啤酒与高端精酿之间的市场空白。截至2025年8月，其门店数量已达1200家，覆盖全国28个省、自治区和直辖市，重点布局下沉市场。

财务数据显示，品牌前期经历亏损阵痛 ——2023年净亏损152.77万元，2024年实现扭亏为盈，盈利107.09万元；截至2025年8月，未经审核总资产约为0.927亿元。其定价策略与蜜雪 “高质平价” 基因高度契合，成为被收购的核心逻辑。此次交易后，福鹿家的估值攀升至5.6亿元，较原始投资成本实现数倍增长。

蜜雪冰城本次收购，看似跨界，实则是基于市场趋势与自身核心能力所做出的战略性选择。背后主要驱动因素有三：一是寻求增长突围，中国连锁经营协会数据显示，2025年新茶饮市场增速预计从2023年的44.3%降至12.4%。蜜雪虽坐拥5.3万家全球门店，但2025年上半年国内关店数同比增长48.6%，单店零售额下滑压力显现。为应对新茶饮主业的红海竞争，必须开辟前景广阔的增量市场。

二是捕捉消费趋势，行业数据显示，2024年中国鲜啤市场规模突破800亿元，2025年将达上千亿元，年复合增长率达12%-15%。啤酒行业正从“量增”转向“质增”，年轻消费者对高品质、多样化鲜啤的需求正加速崛起，这直接推动精酿、鲜啤、果啤等细分品类逆势增长。

三是发挥规模优势，以现打鲜啤、精酿为代表的细分品质赛道尚处蓝海且格局分散，蜜雪蜜雪拥有5大生产基地、29个仓库，冷链覆盖97%门店，强大的供应链体系和成熟的加盟扩张模式可直接赋能福鹿家，将之打造为公司的第三增长曲线。蜜雪集团在回应南方周末时也表示，“两个品牌是分开运营的，但是蜜雪的供应链体系和标准化运营的优势，可以帮鲜啤福鹿家提升产品力和成本优势，助其门店扩张”。

业内分析认为，蜜雪的尝试本质是供应链能力的跨品类复制，随着BotQ 工厂产能释放，这场“奶茶+啤酒”的实验或将改写鲜啤市场的消费模式